MiniMax-W (00100.HK) —— 初始权重 0.36%

• 收盘表现：报收 553.00 港元，大跌 -16.65%。
• 成交额：全天总成交额 17.80 亿港元。
• 换手率：约为 0.98%。
• 量能情况：维持常态量能，无明显放量。17.8 亿的成交额与前期日均 15 亿~18 亿港元的水平基本持平。这意味着尾盘调仓的被动买盘虽然如期而至，但完全被日常级别的常规交易量给“静默吞噬”了。

智谱 (02513.HK) —— 初始权重 0.53%

• 收盘表现：报收 1297.00 港元，下跌 -9.05%。
• 成交额：全天总成交额 18.80 亿港元。
• 换手率：为 0.65%。
• 量能情况：同样属于平量表现。18.8 亿的成交额并未突破前几日的正常波动范围，多空双方在没有额外扩大量能的前提下完成了筹码交换。

修正后的逻辑：为什么“平量”反而砸出了深坑？

在没有大幅放量的情况下出现这种深幅回调，更精准的解释应当是**“多头抵抗意愿极低”与“被动买盘被日常流动性稀释”**：

• 被动买盘没有想象中那么大：两家公司因为前期市场热度极高，日常的日均成交额就已经达到了 15 亿~20 亿港元的怪兽级别。而港股跟踪恒科指数的被动资金在这一档权重（0.3% - 0.5%）上。这意味着，ETF 带来的被动买盘，根本不需要市场额外放量去承接，日常的流动性池子就足够把它完美对冲掉。
• 缺乏承接的“真空下跌”：既然被动买盘的体量没有占到绝对压倒性优势，那么场内原本的潜伏盘、获利盘在调仓日选择利好出尽、坚决出货时，盘面就失去了额外的承接力量。在平量甚至略微缩量的状态下股价大跌，说明多头（除了解套盘和硬性买入的 ETF）在昨天根本没有反抗和护盘的意愿，任由股价在正常的换手率下完成了重心下移。